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新华财经北京8月11日电 为什么投资黄金是市场上老生常谈的问题,相信大部分的人会回答:“投资黄金是对抗美元及美国经济风险。”
答案固然正确,因为二战时美国以布雷顿森林条约抢夺了全球贸易货币的专利,以美元绑定黄金作为代价,而20世纪70年代尼克松破坏了兑换承诺。从此,美元购买力急降,全球各国增持黄金以应对美元贬值风险。虽然美元随后挂钩商品至金融资产,但由于美国政府日益庞大的负债及赤字,市场忧虑美元神话破灭与美国泡沫经济爆破风险,而黄金成为重要的避险工具。
重要不等于主要或必须,因为不同的环境及周期下有可能出现不同的避险工具。投资市场的基本法则是,在同等回报中,选择最低风险的。或者,在同等风险中,选择最高回报的。
为什么笔者花这么大的篇幅解释市场机制,因为这机制有可能决定今明两年国际金价方向。面对2024年大选年,市场普遍认为美联储有降息可能,笔者认为这种远期猜想以炒作为主,暂时缺乏实证。
降息要出师有名,先要通胀率回到政策目标,否则就需要调整政策目标;还需要经济下行导致就业市场疲软,这两者在大选年并不常见。在目前情况下,美元指数缺乏方向,而非美经济的变化则成为左右美元指数的主要动力,从而影响国际金价。在新周期里,为国际金价提供动力的焦点,可能出现在非美经济圈。
笔者认为三大非美经济体是首要焦点,首要非美经济影响力焦点一是中国,“中国好,黄金好”已经是黄金投资者的常识。
二是日本,因为日本央行长期量化宽松及负利率,场外大量借日元进行利差交易的资本,若日央行改动货币政策,自然对美元有重要的影响,也会带动国际金价,如果市场炒作日本央行加息,有可能进一步推升国际金价。
三是欧洲,欧洲经济对美元及国际金价影响较为复杂,首先是目前地缘政治问题不确定因素较多;其次欧洲的经济体系问题有可能牵连美国。以目前环境看,若没有触发重大的风险事件,货币的走势将根据当地经济衰退风险、政治稳定性、央行政策与债息表现而定。由于欧洲与美国体系上接近同枝连气,美元及欧元与英镑在没有重大事件影响下,存在协同走势,由此将明显带动金价行情。
(作者:黎永达,中国黄金报特约分析师)
(文章来源:新华财经)
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